与A股的情况不同，港股市场由于没有涨跌停、并且诞生了不少传奇企业，种种因素都在吸引内地投资者的资金南下。但受限于外汇管制等因素，许多内地投资者只能“望洋兴叹”，借道公募基金投资港股也就成了唯一办法。就算是在港股通已经启动的当下，出于省心省事的原因，仍然有很多人会选择这一渠道，因为部分基金拥有QDII的资质，它们可投资的港股范围还会更宽。

那么，港股究竟有着哪些吸引力，能够引得公募基金竞相“折腰”？

(资料图)

港股指数表现占优

正如前文所述，香港资本市场由于对外开放已久，此前已经吸引了众多机构投资者驻足，其中有不少投资者对于这一市场已经形成了较成熟的估值体系，比起成长性更加看重持续性，符合这一点的公司自然更容易获得好估值，进而形成好价格。倘若说得更明确点，机构投资者喜欢港股，不只是因为香港的税制优势，也是因为不少上市港股公司盈利能力较强，估值适中，且能分派较高股息，这一点不论国内国外都是如此。

以上这一点，在表征市场整体走势的股票指数中自然也有体现。根据统计，恒生指数与恒生科技指数最近6个月的涨幅分别为25.28%和31.32%，均好于汇率处理后的沪深300和科创50指数，并且二者截至最新年报的市盈率也明显低于上述对标的内地指数。与此同时，恒生科技指数的ROE也比汇率处理后的科创50指数要高，并且差距在10个百分点以上。

(根据公开数据整理，其中沪深300和科创50已经过汇率处理)

如果将统计范围改为两地的行业指数，情况也是大致相当。根据统计，以金融、地产、公用事业这三个两地均有覆盖的行业板块指数为例，PE和近半年的涨跌幅也出了类似的情况——内地的行业指数甚至还没经过汇率处理。

就算考虑到两地市场仍有部分公司未发出年报，这样的差距也足以令人瞩目，公募基金“扎堆”进入港股某种程度上也就可以解释了。

(根据公开数据整理)

基金最“爱”哪些港股？

既然港股优势多多，在已经过去的一季度，有哪些公募基金最喜欢配置港股？它们又对于哪些港股表现出了兴趣？

按照主基金代码以及港股通渠道口径计算，在有2022年可比数据的公募基金当中，共有6587只公布了港股通的持仓数据，其中港股通持仓占净值20%以上的公募共有1941只。值得关注的是，在排名前20的基金当中，只有国投瑞银的一只产品是非被动的股基，其余全为ETF，挂钩的指数也从宽基的恒生指数、国企指数，到跟踪单一行业的恒生生物科技指数不一而足，是否有汇率处理也是各自不同。

有意思的是，在上述港股持仓超过20%的基金当中，明示了港股元素的基金(例如，名称中带有“恒生”字样)只有173只。看起来，在港股表现较优的情况下，想通过它们“扮靓”业绩的公募基金或许大有人在。

(港股通持仓占资产净值前20位的基金，根据公开数据整理)

倘若将统计范围改为各公募基金已公布的重仓股可以发现，506只公募基金的2022年第一大重仓为港股，涉及股票共65只，其中前十只重仓股就已经吸引了接近400只基金。

具体来看，这些股票中单是腾讯一家就吸引了超过240只基金的关注，其次是美团和药明生物，可以说占比相当集中。行业的分布上，按GICS行业分类计算，65只个股中有9只都是药品和生物科技行业，地产和软件服务则是并列第二(7只)，这和重仓A股公募基金的情况有一定区别。

小编认为，腾讯上市近19年经历数次拆股仍能一路上涨，累计涨幅已经超过477倍(前复权)，就算不考虑在内地市场的占有率和客群规模，这也足以让一众公募基金瞩目了。至于基金大量选择生物医药板块(尤其是药明生物等)，相信是和港交所对于该类企业审核条件宽松有关，因为这意味着优质个股更易上市。

(基金第一大重仓的前10只港股，根据公开数据整理)

基金经理有话说

当然，对于未来的港股走势和配置思路，基金经理们也有着自己的看法。

在接受证券时报采访时，创金合信的一位基金经理认为，从港股上市公司公布的财报来看，部分企业游戏和广告业务已经触底反弹，重新回到正增长通道，金融科技业务的毛利率端有尚佳表现。此外他还认为，今年是港股相关互联网股票收入盈利恢复增速的一年，业绩亦会驱动估值的修复，从去年较为悲观的估值水平变得较为中性合理。

至于上海证券报在报道时，则是引用了国海富兰克林基金QDII投资总监徐成的观点指出，对2023年二季度的港股市场颇有信心，一是因为美联储加息步伐已经进入尾声，二是预计未来有进一步的财政和货币政策出台，地产、新能源汽车销量在改善的同时，消费也将逐步回归常态，三是宏观经济将企稳回升，港股在整体估值较低的情况下机会大于风险。他认为，港股大金融、科技、数字经济、大消费、医药、有色等板块都可能有较好的机会。

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