美国劳工部公布的7月非农就业报告不及预期，但失业率走低，薪资坚挺。美国7月就业保持温和增长，但薪资稳健增长和失业率下降表明就业市场状况持续紧张。

图为美国:季调后非农就业人口变动人数 来源：新华财经

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数据显示，美国7月非农就业岗位增加18.7万个，同时6月数据被下修。尽管就业增长放缓，但劳动力市场依然吃紧。失业率从6月份的3.6%降至3.5%，回落至50多年前的水平。在新冠疫情期间，企业很难找到劳动力，因此纷纷囤积工人。休闲和酒店等一些领域的就业仍低于疫情前的水平。工资继续稳步增长，平均时薪年率为4.4%，仍然太高，无法与美联储2%的通胀目标保持一致。

自2022年3月以来，失业率一直在3.41%至3.7%之间。在主要的工人群体中，7月份亚裔的失业率下降到2.3%。平均时薪同比增速上涨0.2%至4.4%，预期为4.2%，环比增速维持在0.4%。分析师指出，小时工资比预期的要高，这完全不是美联储想要的。

分析认为，就业数据对美联储近期利率政策预期的影响微乎其微。与9月会议挂钩的掉期稳定在加息6个基点左右，暗示美联储将进一步收紧政策。与11月会议挂钩的掉期利率显示加息11个基点，暗示市场倾向于认为今年再次加息25个基点的几率不到50%。

花旗集团经济学家表示，如果美国劳动力市场仍然如此紧张，美联储的鹰派可能会对通胀重新抬头的可能性感到越来越不安。我们预计秋季通胀数据会有所走强，而劳动力市场仍然强于美联储最新预测，这可能会导致美联储官员在11月再次加息。

就业分析公司Lightcast的高级经济学家表示，关键是要让劳动力市场降温，但不要崩溃。希望看到过去几个月和几年的剧变慢慢减少。不想看到经济崩溃并跳回到大约十年前的5%失业率。

加拿大皇家银行投资组合策略师表示，非农就业数据将在一系列经济数据中为市场提供试金石，这些数据不仅继续显示美国经济具有弹性，而且可能面临新的过热风险。

法国巴黎银行经济学家表示，虽然极端高温可能导致一些建设项目推迟并推迟某些休闲活动，但历史表明热浪对招聘或工作时间影响不大。

嘉信理财交易和衍生品董事总经理评7月非农认为，数据实际上会比预期的要高一些，因为有很高的ADP数据，而且在6月下旬和7月上旬也有相当强劲的首次申请失业救济人数。数据既不太疲软，也不太强劲。这印证了市场逐渐开始讨论的软着陆或不着陆的说法。这应该会减轻市场对经济过于强劲这一事实的一些担忧，这可能会导致市场担心可能在9月份再次加息。

芝加哥Ameritrade高级交易策略师评7月非农认为，经济在走弱，但工资部分有所回暖，所以它在某种程度上抵消了这种影响。在过去几天的背景下，市场似乎已经摇摇晃晃，再加上苹果公司(Apple)的业绩不佳，股市走软的时机已经成熟。延续了之前下调的趋势，尽管这次的下调幅度略小。非农报告已经有很长时间没有不及预期，因此这次报告可能被看作是积极的迹象。就业市场正在放缓，所以这显然有点令人担忧。

Equiti Capital首席宏观经济学家评7月非农指出，美联储9月如何行动很可能取决于下个月的就业报告。美国就业数据疲软，连续第二个月低于预期，前两个月的数据向下修正了4.9万。越来越多的证据表明，美国劳动力市场终于开始放缓。但也不全是好消息。收入数据的年增长率仍然强劲，为4.4%，远高于3.5%的水平，这一水平被认为与2%的通胀目标相一致；整体失业率出人意料地降至3.5%。因此，总的来说，得出劳动力市场正显示出降温迹象的结论可能是公平的，但这种情况发生得非常缓慢。今天的数据几乎不会改变美联储的说法。收入数据尤其会引起联邦公开市场委员会上的‘鹰派’的关注，不会阻止他们在9月的会议上主张再次加息。如果上个月显示价格压力开始消退的通胀报告是准确的，通胀压力最终正在消退，那么美联储9月会议的结果很可能取决于下个月的就业报告。

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